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Pourquoi un fonds de placement est-il «fermé»?
J’ai voulu acheter le Fonds de placement Axa Rosenberg Pacific Ex-Japan Small Cap Alpha Fund B, qui figure en bonne position dans le portefeuille de Tout Compte Fait. Mais mon banquier m’a dit que le fonds était «fermé». Qu’est-ce que cela signifie?
De nombreux lecteurs nous ont posé cette même question. Axa Rosenberg confirme en effet que ce fonds a été «fermé» en 2006, autrement dit qu’on ne peut plus acheter de parts de celui-ci. Cela ne signifie pas qu’il n’existe plus: il continue à offrir de fortes plus-values, mais seulement pour ceux qui ont eu la chance d’acheter au bon moment!
En réalité, ce fonds est victime de son succès: les montants qui lui ont été confiés ont atteint un niveau tel que la gestion du fonds devient difficile à optimiser. Pourquoi? Le maître mot dans la gestion d’un fonds, c’est la diversification: le gestionnaire vend et achète sans cesse des paquets d’actions, de manière à obtenir la meilleure performance possible. On le voit en comparant des fonds opérant sur la même entité géographique ou sur le même secteur: certains performent beaucoup mieux que d’autres.
Or, pour que ces opérations aient un effet sur la performance, il faut qu’elles portent sur un certain volume par rapport à la taille du fonds. Et, lorsque celui-ci est devenu trop lourd, les montants en cause peuvent provoquer des déséquilibres dommageables. Imaginons qu’un fonds retire 500 millions de dollars d’un coup du capital d’une société, les effets seraient dévastateurs. Même problème dans l’autre sens: un achat massif entraînerait une hausse artificielle du cours de l’action.
Le gestionnaire doit donc se contenter de corrections mineures, qui n’ont pas d’effets suffisamment significatifs sur l’évolution du fonds.
Malheureusement, rien dans les ratings n’indique qu’un fonds est éventuellement fermé!
