A l’Est, le renouveau

«Avec, d’un côté, la Russie et, de l’autre, les pays déjà membres de l’Union européenne ou candidats à l’adhésion, l’Europe de l’Est se divise aujourd’hui en deux parties. Ce qui se ressent sur le risque des produits.

Riche en matières premières, la Russie dépend fortement de l’évolution de leur prix. Ce marché est donc particulièrement volatil. Le principal risque pour Moscou consisterait toutefois à en réserver les retombées économiques à une élite plutôt que de les réinvestir dans des infrastructures telles que les réseaux routier ou ferroviaire. Pour assurer la stabilité du pays, le gouvernement devra donc veiller à en faire bénéficier l’ensemble de la population. Ce qui n’a, contrairement à la Chine notamment, pas été le cas jusqu’ici.

Dans les autres pays de l’Est, l’entrée dans l’économie de marché s’est faite plus harmonieusement. Ces régions ont encore un potentiel de rattrapage et la prospérité financière de la population, de même que le comportement des consommateurs, seront déterminants pour leur croissance économique. Plusieurs de ces pays aspirent à entrer dans l’UE, voire même dans la zone euro. Leur situation économique est dans l’ensemble saine, contrairement à celle de la Grèce, voire de l’Espagne.

Les trois fonds que nous avons sélectionnés devraient, dans les cinq ans à venir, surpasser leur indice de référence. Le potentiel de rendement dépasse celui de la vieille Europe, mais il est également sujet à une plus haute volatilité. Nous recommandons par conséquent d’entrer sur ce marché en deux, voire en trois étapes, et d’y consacrer au maximum 10% du portefeuille.

1. BGF Emerging Europe Fund
2. JPM Eastern Europe Equity Fund
   Ces deux fonds investissent les deux tiers de leur portefeuille en Russie avec, pour le BGF Emerging Europe Fund, une part importante consacrée à l’énergie (33%) et aux valeurs financières (29,5%). Le JPM Eastern Europe Equity Fund diversifie davantage ses titres (valeurs financières, biens de consommation, télécommunications et matériaux).
3. JPM Europe Convergence Equity Fund
   Ce fonds n’investit pas en Russie et est donc moins volatil, puisqu’il est moins lié au prix des matières premières. Il est surtout présent en Pologne, en République tchèque, en Hongrie et en Turquie. Ses actions proviennent pour un tiers du secteur financier, le reste se répartissant entre les pharmas et les télécommunications.»

Propos recueillis par Claire Houriet Rime

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